桥水基金创始人 瑞·达利欧 近日公开警告，当前AI投资热潮已出现典型泡沫特征，他将AI市场与2000年互联网泡沫类比，指出三大信号：全行业估值过高、投机资金泛滥、账面增长远超实际现金流。
他认为泡沫破裂的本质是投资者集中将纸面财富兑现为现金。桥水引用美国人口普查局数据指出，全美不到20%的企业真正在业务中落地AI，且集中在少数领域，实际渗透率远低于市场定价隐含的预期。
达利欧强调，技术有长期价值不等于所有相关资产都能持续上涨。互联网泡沫破裂后技术依然改变了世界，但大量被热炒的企业最终退出市场，只有少数玩家存活。
这番冷静警示与当下华尔街的狂热形成鲜明反差——以英伟达为首的AI概念股持续走高，纳斯达克年内涨幅已达16%。英伟达CEO黄仁勋则回应称，长期押注AI的回报可能超出所有人预期。
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